中國人民銀行６日發布２０１２年第四季度貨幣政策執行報告。報告總的基調未變，但“管理通脹預期”的表述變成“控通脹”，顯現出對通脹壓力的警惕。接受《經濟參考報》記者采訪的專家認為，今年貨幣政策有可能“前松后緊”。

      央行表示，下一階段將繼續實施穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，增強前瞻性、針對性和靈活性，處理好穩增長、調結構、控通脹、防風險的關系。央行稱，將綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持合理的市場流動性，引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長。

      相對于此前的三季度貨幣政策執行報告而言，央行對于通脹的關注程度明顯有所提升。在此前的報告中，央行提到要“正確處理保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期三者的關系，把穩增長放在更加重要的位置”。而在這份報告中， “管理通脹預期”升級為“控通脹”。央行表示，全球超寬松的貨幣環境還會持續較長時間，主要經濟體量化寬松政策不斷加力，潛在的輸入性通脹壓力需要關注。

      方正證券最新發布的研究報告預計，假日因素將不會改變通脹上行趨勢，食品價格仍以季節性波動為主，趨勢性上漲壓力來自下半年的豬周期啟動；核心通脹將穩步回升，下半年或在輸入型通脹推動下加速；全年通脹總體上行，壓力出現在下半年，預計全年ＣＰＩ上漲３．２％。

      建設銀行高級研究員趙慶明對《經濟參考報》記者表示，從２０１３年的形勢看，貨幣政策的執行在上半年可能傾向于穩健偏松，而下半年則可能穩健偏緊。他進一步解釋說，從目前國際國內經濟形勢看，雖然復蘇已經確定，但力度依然比較脆弱，因此貨幣政策需要偏松；而到了下半年，考慮到基數原因，通脹壓力將較上半年更大，貨幣政策將傾向于偏緊。

      在貨幣政策工具的使用上，趙慶明表示，上半年存在降息與下調存款準備金率的可能性。其中存準率是否下調主要取決于外匯占款的變動情況；而在下半年，貨幣政策雖然偏緊，但也不至于加息或者上調存準率，而更多的是加強流動性管理。中金公司首席經濟學家彭文生則認為，雖然增長繼續沿著溫和復蘇的軌跡運行，但回升基礎尚不穩固，基于今年公開市場到期量大幅下降的事實以及外匯占款難以大幅回升的判斷，上半年降準仍是大概率事件。