水泥板塊：基本面偏弱，主要上市公司中報凈利潤同比負增長。１５年上半年受春節及需求影響，水泥價格持續回落，全國價格方面Ｐ．Ｏ４２．５價格約在２９８元／噸，同比大幅下滑６９元／噸，受噸水泥盈利回落影響同時考慮基數效應，預計行業１５年上半年凈利潤同比負增長８０％左右，主要水泥企業均為同比下滑明顯或同比繼續虧損。其中業績權重最高的海螺水泥，預計同比下滑５０％左右，主要受華東市場價格回落影響，噸毛利大幅下滑，目前Ｐ．Ｏ４２．５價格約在２５４元／噸，同比下降７７元／噸。預計可能虧損企業包括青松建化、天山股份、冀東水泥等，同比下滑企業包括海螺水泥、華新水泥、金隅股份、萬年青、祁連山、塔牌集團等。

    投資策略：下半年水泥需求有望階段回升，關注區域投資機會、低估值龍頭企業。在地產下行大趨勢下水泥需求整體偏弱，進入下半年需求有望階段回升：１）穩增長下交運、基建投資集中釋放，下半年投資總額有望超１．２萬億元（１４年全年約１．６萬億元）；２）寬松貨幣政策下，３月份地產銷售回暖，新開工面積同比回落逐步收窄；３）淡季行業進入檢修停窯階段，疊加新環保政策下供給端持續收縮。前期跌幅較大的華東、華南市場熟料價格已跌至成本附近，下降空間有限，對未來水泥價格起到穩定作用。在宏觀層面貨幣政策持續寬松、地產銷量回升預期下，行業具備估值修復機會，建議關注低估值龍頭企業及有提價預期區域水泥企業，包括海螺水泥、華新水泥、萬年青等。從區域政策來看，＂京津冀一體化＂逐步轉向落實階段，未來隨著政策推進需求有望逐步回升，區域受益環保推進特別是霧霾治理，供給端進一步收縮，整體來看供需改善可期，建議關注冀東水泥、金隅股份。１５年＂一帶一路＂或將拉動投資規模４０００億元，在建及擬建基礎設施規模達１．０４萬億，同時設立亞投行為＂一帶一路＂在內的基礎設施建設提供投融資支持。我們認為規劃將打開沿線區域水泥需求新的增長空間，區域水泥企業有望分享沿線國家水泥市場高收益。重點推薦天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建設等。

    玻璃板塊：預計中報業績增速超過５０％企業包括亞瑪頓（０．２８，＋１３７％）；業績增速０－３０％企業包括旗濱集團（０．１５、３０％）；業績下滑的包括南玻Ａ（０．１１，－６０％）。目前全國浮法玻璃生產線共３４５條，總產能１１．３４億重量箱。玻璃有望隨地產銷售階段性回暖，但預計下半年玻璃行業供需仍處弱平衡，受制存量過剩以及需求偏弱影響，提價速度以及幅度相對有限，主要推薦戰略轉型電站發電的亞瑪頓，玻璃深加工領域龍頭南玻Ａ，關注受益國企改革推進的方興科技、洛陽玻璃。

    新型建材板塊：預計中報業績增速０％－５０％企業包括永高股份（０．１５，＋３０％）、北新建材（０．３８，＋２７％）、開爾新材（０．２６，＋２５％）、東方雨虹（０．３３，２２％）、偉星新材（０．３４，２０％）、納川股份（０．１２，１２％）、北京利爾（０．１１，５％）、建研集團（０．３３，１％），中報業績下滑的企業包括海螺型材（０．１６，－８％）、瑞泰科技（０．０２，－４０％）、青龍管業（０．０６，－４６％）。就目前市場來看，建議重點東方雨虹，零售業務積極轉型，公司執行力強，目前安全邊際高；納川股份，轉型新能源汽車領域，訂單放量增厚公司業績。我們看好轉型升級建材企業，推薦北京利爾、建研集團等。同時建議關注消費型新建材，家裝市場在線訂購個性化服務促進了建材市場發展，推薦優質品牌建材代表北新建材、偉星新材。

 

來源： 中國經濟信息網